界面新聞記者 | 劉曙光開yun體育網

　　港股上市軌制上迎來了要緊調和。

　　12月19日晚，港交所偏執全資附屬公司香港聯交所刊發了籌商文獻，就籌商優化初次公開招股市集訂價及公開市集的冷漠征詢市集成見?；I商期為期三個月，于2025年3月19日已矣。

　　香港聯交所冷漠對初次公開招股市集訂價經由及公開市集的監管框架進行全面鼎新，以確保其上市機制對現存及潛在刊行東談主具有誘騙力和競爭力。

　　主要包含兩個方面。第一是優化初次公開招股市集訂價經由的冷漠旨在增多“具議價才氣”投資者的參與，以減少最終發售價與在上市后的實驗往還價錢之間存在較大差距的情況。

　　第二是磋磨對公開市集條目的劃定，確?？袞|談主在上市時有填塞的股份供公眾投資者往還；與此同期，放寬多少對公眾握股量已矣的劃定（若按金額價值計，現行劃定的數額可能荒謬精深）。

　　于本年9月至11月，香港聯交所與平方的握份者進行了初步磋磨，當中包括投資銀行、大師機構投資者、私募股權公司、散戶經紀以及潛在和已上市刊行東談主的代表。

　　在公開市集劃定方面，如港交所冷漠瓦解公眾握股量的籌算依據。冷漠按刊行東談主的市值對其上市時的最低公眾握股量作分層劃定。將開動公眾握股量門坎分紅不同級別，介于初次于香港聯交所上市的證券類別的5%至25%。

　　據籌商文獻，香港聯交所現在的開動最低公眾握股量門坎為25%。若肯求東談主的開動市值高于100 億港元，聯交所可選擇介于15%至25%之間較低的開動公眾握股量門坎。若肯求東談主的開動市值荒謬高（遠高于100億港元），可按個別情況，選擇低于15%的開動公眾握股量門檻。與其他國外證券往還所比擬，香港聯交所定下的開動公眾握股量門坎相對較高。此外，要按個別情況來決定是否賜與豁免，當中的不祥情味亦可能導致部分肯求東談主取舍其他上市所在的決定。

　　關于握續公眾握股量方面，就允洽的握續公眾握股量的劃定征詢市集成見，包括是否本心刊行東談主在上市后有更多彈性保管較低的公眾握股量。同期，港交所冷漠加強每年裸露公眾握股量的劃定，以提高透明度。

　　關于解放暢達量部分，港交所冷漠劃定由公世東談主士握有的股份中有一定部分在上市后即可解放往還，以提供更多流動性。

　　此外，港交所冷漠冷漠鐫汰A+H股刊行東談主須于香港上市的最低H股數門坎至發售股份須占該等A+H股刊行東談主并吞類別已刊行股份（不包括庫存股份）總和至少10%；或干系H股于上市時有至少為30億港元的預期市值，并由公世東談主士握有?；I商冷漠將為A+H股刊行東談主提供彈性，同期確保在香港上市的股份數量足以誘騙填塞的投資者酷好及達到填塞的公眾握股量。

　　此外，基石投資的監管禁售也進行了較大調和。港交所就基石投資的監管禁售期征詢市集成見，是否維持保留基石投資者上市日歷后至少六個月的禁售期劃定；或溝通允許基石投資者干系證券“分階段解禁”，當中50%的干系證券可在上市后三個月后廢除禁售已矣，其余的干系證券則在上市后六個月后全齊解禁。

　　配售部分方面，港交所冷漠條目刊行東談主將至少一半的發售股份分撥予建簿配售部分，以確保每次初次公開招股均按照空閑的建簿機制進行訂價。另外，具體來看，主要取消了兩個部分，一方面，每配售100萬港元的證券，須由不少于3名東談主士握有；另一方面，每次配售的證券，至少要有100名東談主士握有的劃定。

　　此外，關于公開認購部分。港交所冷漠賜與上市刊行東談主彈性，純真取舍將公開認購的開動分撥份額設定為5%，并選拔回撥上限為最高20%的回補機制（現行劃定回補機制的回撥上限為最高50%），或將開動分撥份額設定為至少10%，而莫得回補機制。

　　港交所以為上述冷漠旨在保留公眾投資者獲分撥初次公開招股股份的權益的同期，已矣籌商分撥的進程以減低無理訂價的風險。籌商冷漠同期令干系劃定更迫臨其他國外證券往還所的劃定。

　　在純真訂價機制方面，港交所冷漠允許刊行東談主可在毋須延伸初次公開招股技能表下，將最終的初次公開招股價錢在造就性發售價界限朝上鼎新未幾于10%，提高香港市集的競爭力。（現行的劃定最多本心最終招股價錢在造就性發售價界限向下鼎新10%）

　　港交所上市閣下伍潔旋暗示，港交所勤勉確保上市框架及握續上市劃定空閑并具備競爭力，牢固香港當作全球杰出集資中心的地位。港交所會連續優化各項機制，確保上市軌制與時并進及得志市集的需求。

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牽累剪輯：何松琳 開yun體育網